养猪人必看，，，，，，，2026年猪价走势深度研报

2025-12-11 10:40

现在，，，，，，，生猪行业仍处于周期性深度探底中，，，，，，，产能去化超预期但短期价钱仍承压，，，，，，，2026年下半年有望迎来趋势性反转。。。。。。。业内专家基于最新数据，，，，，，，预计2026年生猪均价14.9元/公斤，，，，，，，较2025年上涨5.1%。。。。。。。

焦点看法：能繁母猪产能去化历程显著加速，，，，，，，10月末能繁母猪存栏降至3990万头，，，，，，，时隔17个月重回4000万头以下，，，，，，，单月去化45万头，，，，，，，去化速率超0.8%。。。。。。。这一数据标记着行业供需拐点正在邻近。。。。。。。短期供应压力依然重大，，，，，，，12月天下生猪出栏量预计达7200-7300万头，，，，，，，同比增添2.5%-3.0%。。。。。。。规模企业为完成年度目的集中出栏，，，，，，，叠加二次育肥猪源释放，，，，，，，供应端压力将一连至春节前。。。。。。。消耗端需求疲软，，，，，，，市场对猪肉消耗占比从2024年的58.3%降至2025年的54.2%，，，，，，，禽肉、牛羊肉替换效应显着。。。。。。。古板腌腊需求受康健饮食看法影响逐年下降，，，，，，，"旺季不旺"特征显着。。。。。。。政策调控一连加码，，，，，，，农业农村部审议通过《关于增强产能综合调控增进生猪工业高质量生长的意见》，，，，，，，要求25家头部企业2026年1月尾前合计调减100万头能繁母猪。。。。。。。

一、产能去化超预期，，，，，，，供需拐点邻近

1.1 能繁母猪存栏量加速下降

2025年10月末，，，，，，，天下能繁母猪存栏量降至3990万头，，，，，，，较9月末的4035万头镌汰45万头，，，，，，，环比降幅达1.1%，，，，，，，时隔17个月重新回到4000万头以下。。。。。。。这一数据的主要性在于，，，，，，，能繁母猪存栏量是决议未来10-12个月商品猪供应量的焦点指标，，，，，，，其大幅下降预示着2026年下半年生猪供应将泛起实质性缩短。。。。。。。

1.2 规模�；；；；；；笠挡艿鹘庀Ｍ�

在政策压力和市场倒逼的双重作用下，，，，，，，头部养殖企业纷纷加速产能调解程序。。。。。。。牧原股份的调解最为激进，，，，，，，能繁母猪存栏从最高的362.1万头降至9月末的330.5万头，，，，，，，已提前完成32万头的调减目的，，，，，，，相当于镌汰900万头肥猪供应。。。。。。。公司明确体现短期内不再新增母猪，，，，，，，显示出坚定的去产能刻意。。。。。。。

1.3 生猪存栏和出栏情形

只管能繁母猪存栏量在下降，，，，，，，但由于生猪生产的周期性特征，，，，，，，短期内生猪存栏量仍在增添。。。。。。。2025年三季度末，，，，，，，天下生猪存栏量达43680万头，，，，，，，同比增添2.3%。。。。。。。这意味着2026年上半年的生猪供应压力依然较大。。。。。。。

二、需求端一连疲软，，，，，，，消耗结构深度调解

2.1 屠宰量和消耗需求现状

2025年11月，，，，，，，天下生猪定点屠宰企业屠宰生猪3834万头，，，，，，，环比增添7.0%，，，，，，，同比增添26.2%。。。。。。。从1-9月累计数据看，，，，，，，天下生猪定点屠宰企业合计屠宰生猪3.23亿头，，，，，，，同比增添19.6%。。。。。。。外貌上看，，，，，，，屠宰量的大幅增添似乎批注消耗需求在增添，，，，，，，但深入剖析会发明，，，，，，，这种增添主要是由供应端的放量推动，，，，，，，而非需求端的真正苏醒。。。。。。。

2.2 季节性需求启动缓慢

进入11月，，，，，，，本应是南方腌腊、北方冬季猪肉消耗的古板旺季，，，，，，，但今年的情形显着缺乏预期。。。。。。。古板11月南方腌腊、北方冬季猪肉消耗旺季未准期启动，，，，，，，鲜品猪肉以一样平常需求为主，，，，，，，缺乏增量。。。。。。。住民旅游与外出就餐镌汰压制了集团消耗，，，，，，，主流屠宰场鲜品出货量较10月下旬下降8%-12%。。。。。。。

2.3 冻品库存高企

冻品库存高企是目今猪肉市场的另一个突出问题。。。。。。。阻止11月26日，，，，，，，冻品库存已达30天，，，，，，，远超正常水平10天。。。。。。。�；；；；；；薄⒒厍称房獯娲�120万吨，，，，，，，按现在市场消化速率，，，，，，，消化周期超18个月。。。。。。。这种高库存不但占用了大宗资金，，，，，，，也对现货价钱形成了一连压制。。。。。。。

2.4 猪肉入口量下降

值得注重的是，，，，，，，2025年猪肉入口量泛起了显着下降。。。。。。。凭证海关总署数据，，，，，，，2025年1-10月中国累计入口猪肉86万吨，，，，，，，较去年同期镌汰3.3%。。。。。。。其中9月入口量仅为8.01万吨，，，，，，，环比镌汰2.0%，，，，，，，一连4个月环比镌汰，，，，，，，同比镌汰22.5%，，，，，，，为近19个月最少入口量。。。。。。。别的，，，，，，，受西班牙疫情影响，，，，，，，我国还暂停了西班牙12家肉企的猪肉入口。。。。。。。

三、政策调控一连加码，，，，，，，行业名堂加速重塑

3.1 产能调控政策升级

2025年11月21日，，，，，，，农业农村部召开部常务聚会，，，，，，，审议并原则通过《关于增强产能综合调控增进生猪工业高质量生长的意见》。。。。。。。这是继9月16日生猪产能调控企业座谈会之后，，，，，，，政策层面的又一重放纵措。。。。。。。�；；；；；＞刍嵋螅�，，，要增强生猪产能综合调控，，，，，，，加速构建供需动态适配、规模结构合理、工业链协同提升的生猪工业高质量生长名堂。。。。。。。

新政策的焦点内容包括几个方面：第一，，，，，，，动态调解能繁母猪正常保有量目的。。。。。。。农业农村部将天下能繁母猪正常保有量目的从4100万头调解为3900万头，，，，，，，并设置了绿色合理区间为正常保有量的92%-105%，，，，，，，低于92%或高于105%将触发响应调控步伐。。。。。。。这一调解越发贴近目今的市场现实，，，，，，，也为产能调控提供了明确的量化标准。。。。。。。第二，，，，，，，强化出栏体重管控。。。。。。。2025年头部企业将出栏均重从130公斤压减至120公斤，，，，，，，相当于镌汰2%的猪肉市场供应，，，，，，，有用阻止了价钱的非理性下跌。。。。。。。政策要谴责年一连维持120公斤的出栏均重标准，，，，，，，严禁因短期价钱回升再次提横跨栏体重。。。。。。。第三，，，，，，，严控二次育肥。。。。。。。政策明确并细化了"严打二次育肥"的详细步伐，，，，，，，强化流通端管控。。。。。。。这是针对前期二次育肥扰乱市场秩序的主要行动，，，，，，，有助于稳固市场供应节奏。。。。。。。第四，，，，，，，增强监测预警和逆周期调理。。。。。。。政策要求增强生产和市场监测预警，，，，，，，提早开展逆周期调理，，，，，，，避免工业泛起大幅波动。。。。。。。这批注治理层已经熟悉到猪周期的危害性，，，，，，，试图通过政策手段平滑周期波动。。。。。。。

3.2 储备肉收储托底市场

面临猪价的一连低迷，，，，，，，国家通过储备肉收储来稳固市场预期。。。。。。。2025年11月24-27日，，，，，，，中央储备冻猪肉举行了三批收储和二批出库的等量轮换，，，，，，，收储总量9000吨，，，，，，，出库总量9000吨。。。。。。。详细安排为：11月25日收储3200吨，，，，，，，11月27日收储4000吨和西藏专项收储1800吨；；；；；；；11月24日出库2500吨，，，，，，，11月26日出库6500吨。。。。。。。

3.3 金融支持政策优化

在增强产能调控的同时，，，，，，，政府也在优化金融支持政策，，，，，，，资助养殖户度过难关。。。。。。。生猪养殖场户贷款贴息津贴规模从年出栏5000头以上调解为500头以上，，，，，，，大幅降低了政策门槛，，，，，，，让更多中小养殖户受益。。。。。。。

金融支持政策的主要内容包括：第一，，，，，，，扩简陋押物规模。。。。。。。勉励银行将切合划定的土地谋划权、养殖圈舍、大型养殖机械和生猪活体纳入可典质品目录。。。。。。。特殊是生猪活体典质的推广，，，，，，，通过"物联网+活体典质"模式，，，，，，，使用电子耳标、智能项圈等手艺实现畜禽资产的精准确权、动态羁系，，，，，，，将活体从"账外资产"转化为可典质、可流转的金融资产。。。。。。。第二，，，，，，，优化信贷产品结构。。。。。。。针对生猪产能调控等重点使命，，，，，，，设计与养殖周期、回款节奏相匹配的中恒久贷款，，，，，，，推出无还本续贷、循环贷等产品，，，，，，，缓解养殖主体的资金周转压力。。。。。。。第三，，，，，，，提高危害容忍度。。。。。。。建设健全金融机构生猪工业贷款尽职免责和激励约束机制，，，，，，，提高不良贷款容忍度，，，，，，，有针对性地对生猪养殖企业加大信贷担保支持力度。。。。。。。第四，，，，，，，支持直接融资。。。。。。。支持生猪养殖企业通过刊行股票债券等开展直接融资。。。。。。。这为大型养殖企业提供了更多的融资渠道，，，，，，，有助于其在行业低谷期维持正常运营。。。。。。。

3.4 环保和工业政策调解

环保政策的趋严也是推动产能去化的主要因素。。。。。。。生态情形部将生猪养殖场环保检查频次从"季度检查"提升至"月度抽查"，，，，，，，对粪污处置惩罚不达标企业，，，，，，，直接暂停其生猪出栏检疫备案资格，，，，，，，倒逼低效产能退出。。。。。。。这种严酷的环保羁系，，，，，，，加速了中小散户的退出历程。。。。。。。

在工业政策方面，，，，，，，财务部要谴责面作废"生猪出栏量津贴""新建养殖场基础设施津贴"等易刺激产能增添的政策，，，，，，，地方政府已启动存量津贴排查，，，，，，，预计10月尾前完成现有违规津贴整理。。。。。。。这一政策调解彻底改变了已往"勉励增产"的导向，，，，，，，转向"控制总量、优化结构"。。。。。。。

四、本钱压力与盈利分解

4.1 饲料本钱转变

饲料本钱是生猪养殖本钱的最大组成部分，，，，，，，占比凌驾50%。。。。。。。2025年11月，，，，，，，饲料质料价钱泛起分解走势。。。。。。。天下玉米平均价钱为2.43元/公斤，，，，，，，环比下跌0.4%，，，，，，，同比上涨3.0%；；；；；；；豆粕平均价钱为3.29元/公斤，，，，，，，环比持平，，，，，，，同比下跌2.4%。。。。。。。从详细数据看，，，，，，，11月24日天下玉米均价为2345.5元/吨，，，，，，，较11月21日下降4.5元/吨，，，，，，，延续11月以来的震荡回落态势。。。。。。。豆粕价钱波动较大，，，，，，，11月24日天下豆粕均价为3176元/吨，，，，，，，环比下跌0.62%，，，，，，，延续9月以来的弱势震荡名堂。。。。。。。期货市场上，，，，，，，豆粕2601合约在3012-3073元/吨区间波动。。。。。。。

4.2 养殖本钱结构剖析

凭证《2025年中国生猪养殖本钱收益剖析报告》，，，，，，，一头猪的出栏本钱可拆解为四大�？？？？？？椋�饲料本钱：占比凌驾50%，，，，，，，按目今价钱盘算约1285元/头。。。。。。。人工本钱：规模�；；；；；；沓∪司茄看�500头，，，，，，，人工本钱约200元/头；；；；；；；散养户因效率低下，，，，，，，人工本钱可能翻倍，，，，，，，抵达400元/头。。。。。。。其他本钱：包括兽药保健20元/头、水电40元/头、装备折旧、财务用度等。。。。。。。综合盘算，，，，，，，散养模式下养殖本钱约2375元/头，，，，，，，规模�；；；；；；潮厩�2183元/头。。。。。。。折算成公斤本钱，，，，，，，行业平均养殖本钱约在13元/公斤，，，，，，，大型企业的本钱可控制在12元/公斤左右，，，，，，，散户的养殖本钱通常在14至15元/公斤。。。。。。。头部企业的本钱优势显着。。。。。。。

以牧原股份为例，，，，，，，公司2025年10月生猪养殖完全本钱为11.3元/公斤，，，，，，，环比下降近0.3元/公斤，，，，，，，主要因用度摊销下降和生产效果改善。。。。。。。牧原育肥猪完全本钱从2025年1月的13.1元/公斤降至5月的12.2元/公斤，，，，，，，显示出一连的本钱下降趋势。。。。。。。本钱控制能力的差别正在加剧行业分解。。。。。。。头部企业通过全工业链结构（如饲料自供、智能化养殖）将本钱控制在12元/公斤以下，，，，，，，而中小养殖户本钱普遍高于14元/公斤。。。。。。。在目今猪价水平下，，，，，，，这种本钱差别直接决议了企业的生涯能力。。。。。。。

4.3 行业盈利状态恶化

在猪价一连低迷和本钱刚性的双重压力下，，，，，，，生猪养殖行业的盈利状态急剧恶化。。。。。。。凭证最新数据，，，，，，，阻止11月28日，，，，，，，自繁自养生猪养殖利润亏损147.99元/头，，，，，，，较前一周的亏损135.90元/头进一步扩大；；；；；；；外购仔猪养殖的亏损更为严重，，，，，，，单头亏损抵达248.82元。。。。。。。

五、2026年猪价走势展望

5.1 情景剖析框架

基于对供需基本面、政策调控、本钱转变等多维度的剖析，，，，，，，我们构建了三种情景来展望2026年的猪价走势：乐观情景（概率30%）：产能去化超预期，，，，，，，2026年1月尾前25家头部企业完成100万头能繁母猪调减目的，，，，，，，加上散户加速退出，，，，，，，能繁母猪存栏量快速下降至3900万头以下。。。。。。。需求端泛起超预期苏醒，，，，，，，猪肉消耗占比止跌回升，，，，，，，古板旺季效应显着。。。。。。。在此情景下，，，，，，，2026年猪价将泛起"V"型走势，，，，，，，一季度探底后快速反弹，，，，，，，整年均价抵达16-17元/公斤，，，，，，，四序度有望突破18元/公斤。。。。。。。 中性情景（概率50%）：产能去化按妄想推进，，，，，，，能繁母猪存栏量稳步下降，，，，，，，但速率相对温顺。。。。。。。需求端坚持目今态势，，，，，，，猪肉消耗占比继续缓慢下降，，，，，，，但季节性需求仍能提供一定支持。。。。。。。政策调控坚持定力，，，，，，，既不会太过刺激也不会松开管控。。。。。。。在此情景下，，，，，，，2026年猪价泛起"前低后高"走势，，，，，，，上半年在10.6-12元/公斤区间震荡，，，，，，，下半年逐步回升至13-15元/公斤，，，，，，，整年均价14.9元/公斤。。。。。。。 气馁情景（概率20%）：规模�；；；；；；笠滴茨苁抵市约醪�，，，能繁母猪存栏量下降缓慢，，，，，，，仍维持在4000万头以上。。。。。。。需求端一连疲软，，，，，，，猪肉消耗占比加速下降至50%以下，，，，，，，替换品攻击加剧。。。。。。。政策调控效果缺乏预期，，，，，，，市场陷入恒久低迷。。。。。。。在此情景下，，，，，，，2026年猪价将一连在本钱线以下彷徨，，，，，，，整年均价仅12-13元/公斤，，，，，，，部分时段可能跌破11元/公斤。。。。。。。

5.2 分季度价钱展望

凭证中性情景的剖析框架，，，，，，，我们对2026年各季度的猪价走势举行详细展望：

一季度（1-3月）：整年价钱低谷期

1月份：春节前集中出栏叠加消耗需求回落，，，，，，，猪价探至整年最低点，，，，，，，预计10.6-11元/公斤；；；；；；；

2月份：春节效应短暂提振，，，，，，，但供应压力依然重大，，，，，，，价钱在11-11.5元/公斤区间震荡；；；；；；；

3月份：消耗进入淡季，，，，，，，价钱继续承压，，，，，，，但随着能繁母猪去化效果逐步展现，，，，，，，下跌空间有限，，，，，，，预计11-11.8元/公斤。。。。。。。

二季度（4-6月）：筑底企稳期

4月份：古板消耗淡季，，，，，，，但前期压栏大猪基本出清，，，，，，，供应压力有所缓解，，，，，，，价钱在11.4-12元/公斤区间震荡；；；；；；；

5月份：养殖端亏损严重，，，，，，，部分养殖户最先惜售，，，，，，，叠加五一假期需求，，，，，，，价钱小幅反弹至11.8-12.2元/公斤；；；；；；；

6月份：高温天气抑制消耗，，，，，，，但产能去化效果最先展现，，，，，，，供需关系边际改善，，，，，，，价钱维持在12-12.4元/公斤。。。。。。。

三季度（7-9月）：趋势反转期

7月份：进入消耗淡季，，，，，，，但产能去化效果显著，，，，，，，供应显着镌汰，，，，，，，价钱最先趋势性上涨，，，，，，，预计12.4-12.8元/公斤；；；；；；；

8月份：高温一连，，，，，，，但学生开学带来需求增量，，，，，，，价钱继续上涨至12.8-13.2元/公斤，，，，，，，可能创年内新高；；；；；；；

9月份：中秋国庆备货启动，，，，，，，消耗需求显着增添，，，，，，，价钱维持高位，，，，，，，在13-13.5元/公斤区间。。。。。。。

四序度（10-12月）：高位震荡期

10月份：消耗需求坚持兴旺，，，，，，，供应一连偏紧，，，，，，，价钱维持在13.5-14元/公斤价钱；；；；；；；

11月份：古板腌腊旺季，，，，，，，但思量到消耗习惯转变，，，，，，，旺季效应有限，，，，，，，价钱13.8-14.3元/公斤；；；；；；；

12月份：年尾消耗岑岭，，，，，，，叠加春节因素，，，，，，，价钱有望抵达14.5-15元/公斤，，，，，，，靠近16.5元/公斤的预期目的。。。。。。。

（作者：刘道军）

泉源：中国猪业

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